【作者】非马
股民的历程
半个多世纪没倒腾股票的中国股民，在中国资本交易市场刚刚开始起步的交易所柜台前经常是拥挤不堪，他们的行为举动，看起来就像80年代的抢购风潮一样，不过时间久了，看起来就会感觉如果用文学词汇形容这种行为的话完全是——充满了历史的美感，他们只是将手中填好的买卖股票单据交给柜台里的营业人员，由营业人员输入电脑，来完成一次或大或小的个人资本生涯的跳跃。
最初面对没有涨停板限制的上下翻腾变幻莫测的股票行情走势，中国的投资者首先必须具备的还不是所谓“赚钱的信心赔钱的勇气”以及特立独行的智慧，而是一副好腿脚和雷打不动漏夜赶场的敬业精神，因为作为中国股市的一个普通的职业投资者，通常要在早上九点半钟赶到证券交易所，以免错过开市机构大户们发动的第一波行情，剩下的时间要在交易所里自觉的站上两个钟头（交易所里极为有限的座位通常被更早到场的老大妈们彻底“霸占”了），下午再继续站两个小时，除了长久的站立需要身体本钱外，在行情突然爆发时或者突然下挫时，要削尖了脑袋及时把买卖单据递到营业员手中也是个力气活，一天或者几天、几个月的欢乐烦恼就在那刹那间决定了，这一切都使每一个散户股民渴望被互联网解放的基础。
94年，95年那会儿证券营业部的交易大厅里有了“POS”机（电脑自助交易系统），很多上年纪的大妈大婶不会用这个，关键时候还得递单子，好在像这样连基本“鸿沟”都跨不过去的投资者毕竟是少数，电脑交易系统可以使散户股民自己输入密码进行下单交易，有了这个东西不用再写单子往柜台里递了，而且对股价的变动也能够做到分秒掌握。过了不久，全国的股票交易大厅的电脑自助交易系统坏了一大批，人多机少，一旦机器不好使，有性急的掌上一发力，机器就出故障了，证券营业部都不是很舍得更换，而且大厅里机器都摆满了，可一旦股市高涨的时候，投资者就好象从地底下钻出来的一样人满为患，机器不够用而且坏的更快，营业部更心疼……
1998年开始，投资者盼望已久的在线交易开始陆续出现，从95年开始的网络证券咨询到98年的在线交易，中国的证券投资者几乎和世界同步体会到了电子商务的快捷和便利，它对投资者的生活及交易方式产生了巨大的改变。
在此之前，足不出户的最佳炒股方式是通过图文接收卡查看实时行情，然后再用电话委托交易。这种交易方式存在的问题，一是电话线路在高峰期同样存在严重的塞车现象，并且在繁琐的电话输入过程中一旦按错号码就得重新输入，并且交易速度不理想也不够直观。
而现在随着上网及电话费用不断下调及宽带接入的日渐普及，像目前中央电视台还在占用黄金时间宣传的“天运图文接收卡”这类股票接收系统，因为安装繁琐使用故障率高将逐渐被市场抛弃，因为投资者可以通过互联网更为快捷的接收股票信息并且同时进行股票交易。
目前鉴于不同的证券商的出发点不同，在线交易方式主要有两种形式：
一种是不用登陆互联网而是通过电话线将证券营业部和投资者形成一个局域网，投资者通过电脑拨打证券营业部的电话来实现图文视频形式的电话交易，这其实是电话交易的“变种”。虽然在交易查询方面不会电话委托那样容易“按错键”，但同样会遇到电话线路紧张的状况。
另外一种则是投资者通过登录证券交易商的网站，在进行行情查询的同时进行同步的股票交易，但是这种目前世界上最先进的在线投资股票的方式，对中国的投资者来说存在着一个上网费用的问题，不过这个问题随着网费的不断下调将逐渐不再是问题了，而对于所有的券商来说则存在着网络安全的问题，当然这不只是在线交易所独有的问题，而是整个互联网所共同面临的问题。
当“脚力”的问题解决后最关键的问题还是脑力，交易工具的问题解决之后普通投资者的“信息不对称”的烦恼也同时迎刃而解，在互联网快速海量的信息传递面前，各种证券投资信息已经可以被随时获取，对于投资者来说24小时不断的信息获取，使自己的胜算得到了很大程度的提高，对于投资者来说，溶入互联网不一定稳操胜券，但远离互联网意味着远离收益。
嘉信理财，小券商梦想的缘由
美国一个名不见经传的小券商嘉信理财（CHARLESSCHWAB），1996年以来通过网上交易击败了传统券商霸主美林证券，中国股民的电脑拥有率和“使用水平”均居世界前列，这两个理由是中国规模较小的证券商借互联网浪潮重新洗牌的两个最充分依据。句句实话，嘉信理财（CHARLESSCHWAB）不但在96年交易超越了券商老大美林证券，而且它的股票价格相比起一挫到底的诸多网络股来说相当不错，只跌了50%左右。
中国的资本市场的情况和国外有很大不同，中国的中小投资者不像国外那样大部分投资者将资金交给投资基金来代为管理，中国的投资者普遍对自己的智慧比较自信，尽管到年终总结时亏损得头破血流的比比皆是。由于众多散户投资者的积极参与，于是券商赖以生存的基本点就在于不断的扩充营业部，以吸引公里为半径的方圆范围内的投资者。这样一来使那些资金的雄厚的大券商不断跑马圈地占据有利地形，最大限度的吸纳投资者，出人意料的是没想到大券商的恃“财”放旷，在互联网时代却捆住了自己的手脚。
由于互联网的出现，投资者投资所必须的咨询，交流，下单等重要流程可以通过互联网全部完成，除了第一次选择券商外，其他时间几乎需要再和证券营业部打任何交道，因此地域的限制对于通过互联网做投资交易的人来说已经完全不存在了。毫不夸张地说，假如一个广州的投资者身在北京，同样可以通过招商银行的“一线通”划转资金，通过网络在广州券商的投资帐户上进行交易，唯一的条件是投资者的电脑里装有必要的交易软件，而且可以随时上网。
在线投资出现以前，小证券商们几乎徘徊在“绝望”的边缘，面对拥有108个营业部的申银万国和拥有174个营业部的银河证券，小券商的劣势是一望便知的，且不说没有那么多资金来增加营业部，即使有也很难再从“圈到好地”的大券商手里争夺到投资者。但从实际调查结果显示，除了在行情极度高涨的时期外基本上每天实际出入交易所的用户只占了全部用户的20%，毕竟大部分投资者不是以此为业的，而那些大证券商80%的成本是用在了投资证券营业部上，等于是80%的投资主要用途却是为20%的用户服务，这就为小券商们借助互联网发起冲锋找到了巨大的市场空间。面对如火如荼的在线交易，以申银万国，银河证券等为主的大券商面临两难的境地，不跟进在线交易就眼看着迅猛增长的在线用户跑到对手那里，从而动摇自己的业界地位，而如果大力开展在线交易，那些耗“巨资”拓展的营业部，就成了摆设于收益无补只能增加成本，这就好象康柏这些传统计算机生产商难以成功转型为直销生产商从而同戴尔公司竞争一样，因为向直销方式的转变，首先遭到打击的就是自己长期以来建立的传统销售网络，因此这些传统的大券商的“规模”却成了在网络时代的转型的绊脚石。
券商，只有在线者生存
前不久上市公司中的“数码网络”被证监会强令停止“交易费打折”的行为。这其实因为数码网络公司凭借着网络交易成本的大幅下降向传统大券商发动的一次攻势，因为在线交易可以从成本模式上节省80%的交易费用。嘉信理财的佣金大大低于传统的证券经纪业务，因此从美林等大券商那里争夺了许多用户，韩国的网上经纪业务真正的腾飞也是靠着三次价格大战，使得网上证券业务真正开始形成规模。虽然目前的证券交易佣金暂时还不允许打折，但咨询服务同样是在线券商的优势所在，在美国用户可以享受证券公司独家提供的信息咨询，而这种咨询服务当中，他们最大的竞争和比较是在于研究报告，在于如何分析这个市场，品牌上的差异在这一点，但在中国研究报告和中国证券市场是脱节的，因为中国90％以上的交易来自散户，报告做给散户成本很高，互联网时代到来使得这个从技术上得到可能，这会使得越来越多的股民因为能够看到证券公司比较理性和认真的基本面分析，而不会跟风跟庄，随着这个比例的增加使中国整个市场更加理性，因为整个市场更加理性，则会使证券商的品牌号召力得到稳固，从而向“嘉信”迈出坚实的步伐。
去年数码网络控股比例为92.6％的青海证券有限责任公司开通了青海证券数码证券网（www.my0578.com），当年网上交易量近15亿元。网上交易的开展，弥补了青海证券因营业部数量较少、覆盖能力不足的缺陷，营业收入大幅度增长，去年从青海证券获得的投资收益达4900多万元，成为数码网络净利润的主要来源。（数码网络公司业绩报告）这个原来名叫青海百货的小盘上市公司，在2000年初随着国内互联网概念上市公司的股票一同飙升，最初投资者以为仅仅是青海百货拥有参股证券的题材，“真相大白”后居然是一个气蜕变成在线证券交易商，随着中国证监会核准了23家券商网上证券委托业务资格，数码网络的市场表现也同样因为业绩的大幅提高而使股价像嘉信那样，最终没有和同期的只有概念没有实际业绩的网络股一样沉没。
2000年中国的流通市值平均大概是1.2万亿，而同期交易量1.3万亿，即股民把900个亿白白送给了券商和税收。900个亿占了股民平均资产值投资股市的8％，这8％没有产生投资效益，而是大部分都间接的替大券商们付了营业部的房租了。和其他电子商务比如书店，零售商店等不同的是，更好的信息咨询以及更为低廉的交易佣金是券商的生存之本，也是投资者的唯一所选，除去这两点，传统券商的“大”已经没有实际意义，因为无非是多了许多投资不菲费用昂贵的“空房子”，收益水平甚至不如隔壁生意不甚景气的酒楼。交易佣金令那些提前改造互联时代生存环境的小券商们的意义，在于他们“小”所以他们敢玩价格战，而那些“恐龙”们不行，而佣金的放开是必然的趋势，在线者生存而且时间不等人。
责任编辑： 李 碧
