图文:投资人圆桌论坛开始
主持人:
在第一论项目展示结束之后，允许我今天到场的嘉宾:来至于卓凡投资合伙人Jason Hsu先生;来至于IDG技术创业投资基金投资陈洪武先生;来至于IBM中国投资基金总监方向明先生;来至于Atlas Venture副总裁张鸽女士;来至于上海戈壁合伙人有限公司许毅女士;来至于中国科招高技术有限公司胡永全先生;长江创投管理公司首席代表周家鸣先生;华璞毅恒资本有限公司的曹坚和叶然冰先生;以及凯雷投资北京代表处高级经理李涌先生;北京德业投资有限公司栾奕先生;德丰杰龙脉中国创投基金齐继国和鲁庆丰先生;美国中经合集团熊育竹先生。
在圆桌讨论正式开始之前，邀请重量级嘉宾为我们做精彩的圆桌讨论，首先右倾圆桌讨论的嘉宾主持是来至于Atlas Venture的张鸽女士。下面我来介绍参与本次的嘉宾，来至于卓凡投资合伙人嘉宾:先生，IDG技术创业投资基金投资的陈洪武先生，IBM中国投资基金总监方向明，来至于信中利高级经理，鲁庆丰。
张鸽:
非常感谢纵横合力给的这样一个机会，首先自我介绍，我是Atlas Venture基金的副总裁，我的名字叫张鸽，我们的方向是在TMT范围左右。
方向明:
非常感谢今天能参加这样的活动，因为我是第一次参加这样的活动。IBM是一个比较新的基金，这个基金主要是关注一些中期或者是中后期中国比较有发展前景的公司，我们对行业没有太多的限制，目前只是对房地产行业还没放在考虑范围之内，所以投资的方向还是比较广的。
Jason Hsu:
目前我们的投资重点，大概在北京，易友的成功推出，最早投资到两年之后，跟欧洲最大交流网络上市公司进行对比，现在成为了最大的上网网络，上个月在美国另外一家公司成功卖给了Google，也是在他们合并的系列中其中的一环，也是跟U2的并购策略有相关性的，因为他们并购我们这家公司是做面部表情特征判断的系统。已经有30多年的历史，目前不管每年有特殊的案子，每年都在寻找下一个比较有潜力发展的团队，我们很希望跟在座每一位投资界的前辈互相交流，因为整个创投，希望只有通过不断合作，才能创造一个更好的投资者环境。谢谢!
陈洪武:
首先感谢纵横合力给了我们这么一次机会，应该说跟于公合作很多次，经常参加这样的活动，但没有想到于公他们做的越来越好。从这过程中看到创业只要往前走，慢慢就能有所成，成绩积累多了也会慢慢变成大的事业。今天想说的是，希望我们大家真正地如果想去创业、或者愿意创业一定要净下心来好或钻研业务，只要我们有积累不怕走的慢，迟早都会成功。
从IDG角度来讲大家很多人都知道，我不想做太多的介绍。基本上我们投资的几个项目比较多，已经有100多个，纳斯达克上市6个，香港上市6个，国内A股上市1个，从P2P领域主要是在生物、医疗领域，这是我们重点关注的。从原来我们关注暂时的项目现在已经转向了后期，相对投资今后比较大的一点为主。相对的项目我们也会花大的经历看，目前的投资金额很大的都会有机会投。最近我们也有几个大的项目，包括跟张艺某做的印象系列，包括在杭州有印象西湖，这个项目的投资就超过几个亿，印象系列节目已经有演出的比如像印象丽江，这应该是以我们做的演出为主，以自然景观结合起来的。最近刚上市的丽江是定位比较清晰的宾馆，这样的项目我们也可以投。包括在餐饮中投了一茶一坐餐饮公司。
目前我的关注有两个领域，一个是环保、新能源之类的项目。另一类我比较喜欢的是连锁C模式，连锁餐馆、连锁酒店等机构，可以直接服务消费者的连锁店，我是比较关注的。其他像传统的P2P概念，这一直是我们比较关注的领域。如果有这方面的合作机会，可以找我们。谢谢!
鲁庆丰:
我们公司简单介绍，投在AMD领域中的投入，今天非常高兴借助这样的机会和大家，尤其是创业团队对投资项目，尤其跟在座各位VC的专家们做交流。谢谢!
张鸽:
请各位的嘉宾总结一下第一场的投资的项目进行点评。Jason Hsu是我们在座最早期的投资人，包括我们比较早，但Jason Hsu是真正最早开始做投资的，所以有请他做点评。
Jason Hsu:
中国天使还不是很团结，也没有办法说有这么好的机制存在，从以前到现在我们投的案子基本上花很多时间在看，但我们能不能起到跟创业团队一起去分享概念的时间都没有，这是创业家最需要的。大家以前有没有创业过不太清楚，但是创业跟以前的差别很大。现在在纳斯达克上市的这几家公司，可能私底下还有第二个案子、第三个案子，就像携程，一定要追求连续创业，这种精神我们是很敬佩的。之前有一个论坛提到80年之前和之后的创业，精神上有一个比较大的争议。但最重要的精神是说，创业的道路很辛苦，但最重要一点，团队是不是已经准备好要走创业之路，因为这条是不归路，走下去之后再去打工或者是任何一件事情你都会觉得比较慢，或者没有那种激情。但针对这些创业团队，希望你们无论如何在创业阶段有任何的挫折，不管是哪一方面，不管是投资人对于你的模式很不认同，或者对于你的表达方式批评很严重，这对于你来讲是一个很好的成长机会。
讲到刚刚几个项目，其中像台上几位VC都会四处看，会看到一样的团队在不同的领域做演示，这种方式很好。慢慢尝试新的东西旧之后就会知道越清晰，这是帮助于很多VC在时间非常欠缺的情况之下，要想了解概念精髓，而且对于整体的表现也会有一个比较好的评价。一个概念并不是很容易以综合的思维在三分钟时间内讲清楚，因为太多的东西需要学习，包括在座的很多VC都需要学习，因为很多概念是我们不懂的，我们还需要做一些攻克、做市场调查。相对来讲有一些创业团队对市场的了解要很清楚，因为中国人都很清楚，今天想出来的一个模式，估计在市场上还应该有二三十个，跟你同步发生，做同样的事情。当然这是在企划案中的门槛，在这过程中你可以跟别的公司做竞争，包括自己的团队能力是否很强。这些内容是大家在座的VC比较关注的一点，你是不是能得分。走创业这条路必须要思考清楚，模式是随着市场不断变，但最主要是说自己的团队有没有应变能力，随时跟市场脉动做调整。
至于刚才所演示的几个案子，我也不方便讲偏向哪几位，那会很不公平。我觉得应该有制作单位以第三方的方式进行表达，这样会更客观一些。至于对没有选上就没有机会，之前我所讲三分钟不习惯可能十分钟会做的更好，每个人的表达能力都会不一样。因此，我在这边也是很高兴认识你们，有勇气上台做演示的团队也希望他们越做越好。这次没有私底下的演示，机会都是公平的。
方向明:
我来的时候第一个介绍已经过去了，我赶紧集中精力，确实三分钟的时间真的特别短，对于听众来说也有一个集中精力的过程，很快就过去了。我的感觉，不管是创业企业还是成长期的企业，都需要把自己从众多市场比例中把自己区分出来。刚才我听了有的企业还能够介绍自己的产品、和自己在做什么的模式是什么样，或者他的前景是什么样。但我的感觉是没有办法很快知道他做产品在市场中是什么样的情况，或者能给别人留下非常清晰的印象。这可能像Jason Hsu讲的有一个差异，大家有一个娱乐的过程，然后进入实质中。确实看的都不多，没有办法每个人都有机会和这些投资者花这么多的时间。所以在重点突出上需要加强一些，市场定位到底是什么、模式是什么，你怎么赚钱。你能不能这样做下去，这些问题如果让我来看可能会比较关注，但团队也很重要，需要做一个简单的重要。
陈洪武:
基本上每次参加这种会的感觉都一样，总是会被大家的热情所鼓舞，因此我每次也特别冲动，什么时候站在上面讲我的项目，让大家给我投资。其实之前我也做过企业，知道做小企业的艰辛。刚才Jason Hsu说的很好，确实是每个人在做的时候要考虑好，一旦走向创业真的是不归路。但我从各位的表现上来看，今天各位在这么短的时间内能够把要点讲出来，应该讲大家做的都非常好。缺点，在展示自己的商业模式过程中有可能被时间催的太紧，很多要点没有完全点到，这是比较可惜的。
今天最后介绍的净化器不管是不是会投资，但他的尝试非常好，点到团队、销售规模、点到了未来要上市，把整个公司的轮廓讲的非常清楚。在这么短的时间内能够把公司的情况介绍的这么清楚，应该就会给别人留下一个比较清晰的概念，不管这概念是非常正向还是负向，我想至少展示了自己，这一点是非常成功的。
刚才大家都做的非常好，接下来应该做的事情把我们的商业模式想透了以后，多研究我们的执行步骤。毕竟作为小企业，我们的资源有限，不管是人力、财力，在发展的过程中，一定是不能急功近利的，摸着石头过河不要着急，在做的过程中很多石头都在受挫，很多看起来很简单的事情做起来会很困难，并不像原来设想的一样走。所以做很多事情都会有很多受挫的成本，成本可能是财务、人力、社会资源等等。所以很多东西都在试。
因此，在这过程中，不知道我们的投入产出会是在什么样的结果过程中谨慎，在我们三条路过程中发现有一条路走的通的时候，应该在一条路上增加投入，这是我想告诉大家的，在小企业的发展过程中应该把握的原则。我非常愿意向大家学习，因为你们都是这个领域中我的老师，以后有机会可以私下多交流。
鲁庆丰:
我们公司评判项目中的标准跟大家交流，首先看这个项目未来的市场是什么样子;未来得发展空间确实有很大的空间;团队历史经验如何，以前做什么，他的搭配是否合理，比如有财务、市场营销、技术、管理，他是否有独到经验、他的搭配是否合理。他所做项目的技术壁垒如何，他的想法非常好，但很容易被模范，如果先趋发展好这个项目，后期很难被人追赶上，这是我们考虑的一个重点。
这几个要点是我们主要考虑的，一般创业者提交给我们创业计划书的时候，往往都是很多的文件，但我们找来找去最主要的还是关注这几点。对于他们来说是把公司很多机密性的内容，最早时间就分散给很多的VC，首先对于公司来说是不利于商业机密的保护，同时又让VC很难在这么多的资料中发现亮点，还不如通过几页文件把公司最主要核心的，把我们所关心的内容点到，如果VC感兴趣会跟你联系进一步探讨。
这几点是我们公司在看项目时所关注的要点，如果可能的话今天这次交流三分钟确实很短，公司的团队，不知道该去说什么，在这么短的时间内把知识罗列上去，可能我们这边也看不到详细内容，但会后可以私下交流，尤其是对项目未来得发展和享有的团队情况进行深入的交流。我想这对大家做创业计划书来讲会更有利一些。
张鸽:
我个人对今天的整个活动印象，这个活动确实是越办越好，不光是参与人越来越踊跃，并且质量越来越高。三分钟简短的时间就能把自己企业的情况展示这么清楚。这人我想起来在荷兰举办的商业计划大赛，我们专门在大楼的电梯中跟创业者见面，并且每个人就只有两分钟的时间，所以电梯只能上上下下。我觉得通过这样创新的活动，自己能够拥有很创新的方式跟创业团队见面，这对于我们来讲也是一个很高的要求。因为我们不断在寻找行业最最有影响力、最最具有独特思维的创业者，实际上我们自己也在不断更新自己的过程。
刚才的项目我们没有具体时间讲，但有几个技术含量比较高的项目我个人比较感兴趣，希望接下来通过纵横合力跟几位公司有更多的接触。接下来的时间还会有专门的问题提问给在座的嘉宾，今天已经是12月了，今年的投资已经接近尾声。今年大家都已经有目共睹，互联网非常热，也有很多非常好的项目，从刚开始的高潮期到现在有所退热，大家怎么看互联网的机会和风险。很多投资人跟我讲希望把自己的投资领域扩展到互联网以外，TMT以外。所以我很有幸地把所有TMT投资人的伙伴介绍给生命科学的投资团队，确实对他们来讲挺以外。中国医药领域是非常专业的，但是中国TMT非常近的看项目。中国互联网是不是有所推热，大家是否觉得需要关注TMT以外的行业，如果你们希望关注会如何在最短的时间内了解行业，很多时候没有学习环境和团队的支持，可能在评估这些项目的时候也会有一些吃力。这几个问题柔在一起，大家自由发表意见。
陈洪武:
刚才已经说互联网的投资好像没有像年初时那么热，我想那个热恐怕也就热不到半年，也就一个季度。但从我个人的观点来说，互联网的投资应该具有非常大的区别。互联网的投资美国比较少，并且从人均百分比来讲，上网人群更少，应该说成长空间非常大，而中国互联网空间真正地会长时间在互联网中用的人，很多都是大学毕业的学生。每年几百万的学生毕业出来，人群的平均数就会越来越高。并且这个人群每年都要办几百万、几千万的递增。这样的机会未来互联网的机会应该是非常大，虽然现在看起来不像年初这么疯狂，但年初的某种意义来讲是短暂的花消过程。
张鸽:
据说是现在是暂时退烧、明年有可能再次发高烧。
陈洪武:
我觉得不是退烧，应该是处在低烧的状态，有好的项目还是有很多人愿意投的。这某种意义上来讲是相对比较短暂福利德行为。在估值上如果合理，项目依然符合市场和需求，具有大的发展潜力，我们依然是会关注的。从我个人的角度来讲我也会花绝大部分的时间和精力在互联网上。我比较喜欢其他的两个领域，这两个领域像张鸽所说，从P2P领域和到别的领域看确实比较吃力，确实需要在座的各位帮忙，使我们的学习过程缩短一些。在这儿诚恳请求大家有机会教教我。谢谢!
Jason Hsu:
我很同意陈洪武先生的话，中国WEB2.0只是刚开始，大家不要把他当作危机，不是碰都不敢碰的议题，但是应该把WEB2.0的精神了解清楚。退一步讲，中国的成长还是以出口为主的国家，每年平均9%、10%的成长，出口领域大家都会很清楚，除了比较高端、科技的，但是是民生必须品。跟国外互联网发展机遇来比，他的落后绝对是超过十年，我们以互联网的普遍性和渗透率。当然还有一个问题，相信国家的政策越来越清楚，对于高薪技术政策这一块，也会大力扶持。中央也有政策，从出口为主的经济发展把他升级成为一个创新，或者是以技术、高速发展的企业为主要诉求。希望国家来带动，把这些技术含量比较高的产量带动起来，把这些所谓投资领域的发烧部分能够做一部分的降温，当然提到以整个投资的流程来看，大概做一二百万，比如说输送明年可以上市。我们做过的VC大部分都是受过训练，有一些不符合逻辑。但中国的发展相对比较早的时间，一般市场上的业务发展是以什么为主?我们有了WEB2.0之后最重要是他们如何改善人民的生活，在生活中得到更多的帮助。我觉得WEB2.0是一个工具，可以帮助大家创造更好的平台。自己要在哪个领域发展WEB，我想在其他方面的新概念、新理论是根据大家的工作背景，或者是说在哪个领域会有一个比较多的了解，在这方面发展一个新的业务模式，或者说有一个新技术的发展，这都是相当好的项目。中国比较可惜的一点教育到现在没有办法把大家带出填鸭式的教育方式，应该是更封的方式。在网上看我们投的项目比较边，并不是说大家投什么，我们就投什么。我们投一个项目是看的更远，如果有能做的更大的项目，可能是现在大家不看好的项目，不看好的基本概念、基本条件应该还是不错的，当然团队本身的创业精神跟他的经历也很重要。
回头讲，是不是准备好创业、条件是否具备、是否有这方面的专业和知识，这很重要。并不是说看着这个项目很好就做，本身你对他的了解就不是很透彻，这对于以后的发展，等公司有了一个发展期的时候就会有门槛，走不动。这都是VC很看中的，你将来是一个能做大的风格，你有没有领导风格、有没有这个能力，带动最高的境界，我想这都是大家需要做探讨的议题。不管在什么样的时代，比如说在中国，对于美国来讲科技发展的成熟和整个人民的生活水平这么高，每年依然有不断地IT公司出来，每年都有不断地公司出来。我相信这样的机会中国会更多，中国有美国4倍的人，有更大的空间可以发展。中国的人口和资产发展历程，虽然很早的阶段没有被开发，觉得大家很幸运在这样的阶段去创业。创业并不代表每个案子都是IPU，但每个案子都相信具有存在的价值，只要很用心做，我觉得投资方一定会支持你，当然有一些博客，大家会说博客都不要去碰，但是博客必须要碰撞一个盈利模式出来，我相信一个比较很好的应用，VC会拿着钱去花，这是相辅相成的。大家知道这个历程，相信会有很好的空间发展。创业对于各位来讲是一个小的阶段，我们能够赔着创业家走下面的时间是比较有限的。相信他们会有更多的咨询协作早期的案子能够掌握更好、发展更顺利。在这一段时间大家的报道是有片面性的，当然传媒商业化是必然的，但传媒是单向的产品，大家不要当成是持久性的。可能另外有一个新的爆发点，传媒所报的角度又不太一样。大家要对自己创办的案子有信心，并且自己要准备的很充分，要知道这个行业中的很多信息，大家才去做，这样才可以事半功倍。相信，台上几位VC，VC界的朋友跟大家交流，我相信大家一定能够得到很大的帮助。
方向明:
刚才这个问题很难回答，高科技的趋势或者说技术的趋势肯定是会持续下去，并且肯定会应用以比较理性的思维去考虑。我看这个行业，如果从我们IBM的角度说起来比较空，但确实是，如果是政府要支持、国家支持的这个行业，他肯定是比较有潜力的。对于基金来说，肯定会想，行业很重要，但实际上更重要的是公司本身。公司不管在哪个行业中，有没有这样的潜力，通过我们对你的帮助给你投资，不管是几百万、几千万，现在有两百万美元的收入上升到2000万，你是否有这样的前例说明投资者来帮助你。我们很希望跟你一块儿成长，肯定是不希望跟资金的方式，像AMD有他们自己的资金管理，通过各种各样的方式来支持跟你一块儿成长，不管将来几年的退出，对于大家来讲是多领域的，我感觉行业很重要，但自己更重要。
张鸽:
提到很关键的信息，创业团队怎么说服投资人关于自己所出处的市场能够起到什么样的规模，这个问题是仁者见仁，智者见智。
鲁庆丰:
现在的互联网投资确实是更加理性化，互联网的投资确实是风险也很高，互联网的投资确实有一些过热，从最近风头的表象，从传统行业的投资机会来看，投资确实是更加理性化，更加理性化的投资、估值。什么样的变化能够使投资者更加合理考虑创业公司，应该符合自己的实际情况考虑自己所处的现状。把更多的中心思考在盈利模式。理性地去谈风险投资进行交流，唯有这样才能适应潮流。
国家对于中小企业的扶持，比如会有政府基金，比如说对中小企业的分投以及相关补偿角度来说会有很多政策，这对于创业企业来说是很好的消息，机会肯定是有的。
张鸽:
接着鲁庆丰先生的估值问题，您们估值的方法是什么样的?
鲁庆丰:
按照PE来说，首先看所属行业，所属行业的上市公司会有哪些，市场的平均PE是什么样的，公司所处阶段，上市前的PE和上市后的PE不一样。上市前的周期会有很多不同阶段，越靠前周期折扣越低，这只是基本的顾虑。考虑团队的情况，市场的软弱情况，综合因素可能还会更加长的。基本的顾虑就是考虑PE值。
陈洪武:
不同的企业阶段估值方法完全不同，之前PE的评估，有公司总结出来对于公司在上市前阶段的估值他们说提炼出有200多个参数，这是一个很复杂的过程。其实，在早期的项目功能上来讲，有一些所谓的估值数字几乎没有意义，但最重要的是说服，你觉得说服。所有的东西都是建立在信任、感受，大家对未来预测的感觉上，很难用实际上以算的办法算出来。以后跟别人谈一定是本着一个原则，我的期盼值的底线在哪儿，可能有人的底线比你稍高一些，你就能卖出去，否则就好好自己做。谢谢!
Jason Hsu:
这一点投早期看PE值的机会还不是很大，但后来我们有参与到这一PE值的计算，我们的基本原则是以三赢的结构，团队是赢的、投资方是赢的、自己保身是快乐的。基于这样PE值大家都很高兴。我们选择投什么样的案子，其实什么样的案子都看，TMT领域以及我们自己比较清楚的领域。最主要的一点，团队最重要是诚信，诚信体现在叙述构思，包含整个运作的过程，是跟投资方可以成为同阵线，而不需要占用投资方的太多时间。有的事情需要投资方出太多的时间做事情或者监督，我相信这样的团队是有问题的。这样的团队不管做到多大相信最后都会有多大的折扣。
归根到底，创业团队必须懂得必须具备的精神是什么，必须具备的条件是什么?只要这条路一直走下去，不管投资方在怎么认可，都能坚持下去。一开始我也是一味坚持，卖家产只不过没把老婆卖掉而已。虽然现在没有很大的融资进展，但中国的机会相当大。如果时机一到，我相信这段时间没有人做项目，只有你做的时候，到时候肯定是你做的最好。因此做项目肯定是需要一个坚持。
方向明:
估值一下子很不容易，对于投资者来说最重要的像刚才前面几位先生所说，是否能够觉得大家从各方面都觉得合适，然后做。最后的投资金额多大，因为后边还有很多机会证明你可以做，或者价值往上升还是往下降。这对于早期的创业者来说对中满期还不太一样，我感觉您们的重点还是在公司本身如何盈利，如何把团队建好、如何把市场做好，这才是更重要的。
张鸽:
谢谢，我这边通常也会有一些比较简单的办法跟大家分享，一般看一个比较早期的项目有一点收入，并且在融资以后项目会有比较大的增长，我们会考虑融资后12个月份当年收入的情况作为一个依据。我们会有1倍到3倍左右大概估值，作为我们的谈判范围。另外还有一种办法，说明投资人在三年、五年之后退出的情况大概会有什么样的价值，倒退回来会有一个什么样的介入，这是比较简单的投资方法。
我还有一个团队的问题，作为风险投资每天都在看大量的团队，所以我们对团队的质量、团队的风格也会有一定的把握，知道什么样的团队会把事情做成，知道什么样的团队还要走很长一段路才能把企业做起来。我想问是是或者不是的问题。在座的嘉宾如果碰到一个非常好的商业模式，而且有非常好的商业资源，很好的根基，但这个团队不好，你是选择投，但要做很多的重组、改革，还是直接走开根本不看这个项目。
鲁庆丰:
团队是最重要的，如果团队不好的话以后麻烦太多，所以决定不投，但我把他的概念带走。
陈洪武:
这种事我们肯定不能做，但基本有两个选择，有很好的商业计划书，他们又有很好的资源，团队不行会有两个事，我们帮他们整合团队带进来，我们花很多的劲付出的回报是不是值得我们这么做。通过我们帮他们整合团队介绍合适的人然后做重组，这个回报如果值得做我们肯定会努力做。如果估算完之后我们花很大的劲不够回报，那我们就不做了。
Jason Hsu:
我们投案组通常进去时，每一个团队大家都是最好、就像两个人谈恋爱一样，不可能把最坏的那一面展现出来，大家看到的时候会比较茫然，大家一开始VC潜入大家会比较热情、表现的比较正常一些。如果投入之后就碰到团队没你想象的那么好，因为有一些事情发生之后，你会了解CEO处理事情的效率或者决策会有很多的疑问时，通常会限于两难。但VC应该有机会，任何投资案不会一步到位，肯定是分阶段进入。如果这个公司没有办法按照之前的思路走，我想VC也会被迫做一些部想做的决定。这也是保护双方的利益。之前的谈判和签下的精神必须是一样的，双方各需所需来达到共同的目的。
张鸽:
Jason Hsu的表达不管团队的融资过程有多好，实际上钱投到公司以后大家更需要挣大眼睛，这对于公司来讲也是很高的要求。
方向明:
如果管理团队有问题我是不会投的，一般情况下要有一个平衡，哪些方面投入更多，是不是很值，如果有一个简单的回答我肯定不会。
张鸽:
我个人的选择肯定也会走掉，因为有太多的机会等着我们去拿，没有必要为一个项目重组花太多的精力。自己要算一笔帐，这样的事情要不要做。
提问:
作为融资企业如何挑选VC?
陈洪武:
似乎这个问题不太适合我来回答，对于VC的角度来讲信息源越多越好，如果有合适的项目，想找什么样的VC，如果你有足够的时间应该去了解你目标当中的VC，他们的投资偏好、他们的投资阶段，他们能给你带来什么样的资源帮助，你需要什么东西，他们给你什么东西，找到卖点。一般的创业者不见得有这么多的时间可以研究这么多的投资商，毕竟来说，这个行业中的投资商还是很多的。如果有这方面的机会，倒可以听听中介公司的建议，他们了解的VC公司更多，从中挑选您心目中认为最合适的，或者问问你的朋友是最好的。谢谢!
提问:
请问台上几位VC，哪位对新能源有兴趣?
陈洪武:
刚才我已经说了，我对新能源有兴趣。
张鸽:
我也有兴趣。
鲁庆丰:
现在的VC对能源都会有兴趣。
提问:
陈总请问，您对连锁业态比较感兴趣，您对连锁业态除了您的评判标准，除了您刚才说过的说服之外另外还有哪些过程取决于你们的投资。
陈洪武:
作为任何一个投资商来讲，评判的标准基本是一致的，没有什么大的变化。首先是一个好的团队;市场容量足够大;好技术;好资源、独占性的资源;合理价格;基本上从评判来讲诸多来至于这几个因素。所以很难讲具体的方案中每一个方案都是独特的，我相信就需要方案中选择方案，有机会可以有时间找我。
提问:
大家看好的核心都会聚焦到创新企业的核心团队，请问，在投资人看来什么样的团队算是好的团队。可能几个海归派组合起来做了两三年，还有可能是国内创建很多年，十年八九年磨合下来的团队，这种团队比较起来哪一种您认为是好的?
陈洪武:
我个人对于您刚才所说的问题，我觉得很难评估。张总在这方面投资的经历比较长、经验更丰富，觉得他回答比较合适一些。
张鸽:
过去四年我都在跟很多海归创业团队打交道，最近我才转到生物、医药、能源领域的投资，所以发现需要跟越来越多的本土行业打交道，包括教育行业。所以没有是与不是的选择，完全需要看业务和行业的形态是什么样，然后才能知道什么样的团队组合更适合他。刚才我跟几个投资人讲，生物医药行业可能是有一定外国专业人士参与公司运营会更好。而比如教育行业可能是本土的团队比较好。通信行业相对高科技要求比较高的项目海归派具有绝对优势，从过去完成的几个优势来看，在TMT行业大部分是质量好的企业，受VC追逐的企业绝大部分都是海归派创立。完全看行业的情况什么样的团队适合在中国做业务，恰恰是因为我过去几年跟海归派同志打交道，才越对他们有一种警惕，因为也看到很多失败的例子，如果是海归派的团队在国内创业，我也希望他们都是在国内回来三五年以上的团队，如果刚回来的海归派我会非常谨慎处理。
提问:
我在互联网公司工作，风险投资从我的感受，像互联网、虚拟、生物、能源的行业，不知道对于投民族、文化行业是否可以有机会，这一点不太了解，比如说蜀绣濒临灭绝，因为我是女孩所以特别想了解一下。蜀绣是在中国四大名绣之首，蜀绣是直接给皇上的，四川是蜀国，几千年来都是给皇上的赐品。
张鸽:
这个问题大家才，建议台下交流。
提问:
请问给方向明总经理，作为企业的投资基金和企业的VC有什么区别，要不要考虑企业产品的结合度和上下游的关系，要不要考虑战略投资的角度，还是说完全不考虑，赚不赚钱。本质上想问，因为IBM也是有刀片服务器，但是(英文)是开放的刀片服务体系和IBM有一定的冲突。刀片服务器在起来之后，实际上还会冲击IBM小型机市场，对于这样的项目，IBM会怎么评判，具有一定的竞争性项目。
方向明:
首先感谢您提这个问题，关注我们的资金。IBM投资基金是和雷曼兄弟公司一块合作的基金，也不是完全纯粹企业的创投，我们叫中国投资基金我们关注的项目，没有把自己完全定位在风险创投，可能主要投资到我认为有潜力的企业中，所以首先来讲他是基金。至于说如何跟IBM主要的传统业务领域结合起来，如果说能够有一些起到推动作用、杠杆作用会更好，但并不局限于，比如IBM是一个IT公司、技术公司我就只看这样的领域，我们主要是从投资角度来做判断的条件，然后在看是否有可能跟IBM公司的业务结合起来，这是公司最主要考虑的问题。
张鸽:
提问时间到此结束，谢谢大家!
