英国一份领先的学术研究报告说，支付给首席执行官的年度奖金缺乏披露，且通常与公司的业绩关联度很小。
受政府资助的英国经济与社会研究委员会(ESRC)委托，拉夫堡大学商学院教授特雷弗.巴克(Trevor Buck)研究了授予公司首席执行官的短期奖金与公司业绩之间的关系。
研究发现，在英国最大的350家公司去年公布的年报中，有三分之二的公司没有详细说明授予奖金所附加的全部相关业绩条件。有关公司治理的《联合法令》(The combined code)只是对长期激励计划规定了具体披露要求。
巴克教授得出结论：奖金规模与股东总回报这一颇受推崇的公司业绩指标之间“没有明显的关联”。巴克教授和他的研究小组还发现，“披露奖金目标的做法，与更强劲的股东总回报率之间有联系”。在一些例子中，这种做法导致业绩的年度增幅达11%。
那些选择不公开奖金目标的公司一般以税前利润来衡量业绩。机构股东不喜欢将税前利润作为衡量手段，因为它可能被管理层的会计手法所扭曲，因而夸大了奖金数额。
巴克教授的研究援引了J. Sainsbury前董事长彼得?戴维斯(Peter Davis)的例子。彼得?戴维斯因达到了未公开的业绩目标而得到了240万英镑奖金，该奖金目标与获得新的管理人员和利润增长有关。由于投资者对该公司所支付奖金越来越愤怒，彼得?戴维斯于上月离开了这家英国超市集团。
