4月18日,应世界经济论坛中国企业高峰会的邀请,中国证监会副主席史美伦出席了金融午餐会并作英文演讲。
中国资本市场经过10年的发展,成绩显著。截至2001年3月底,上市公司总市值达5万亿元人民币,两个交易所的日均成交量达200多亿元人民币,仅次于东京、香港,在亚洲排第三。我们拥有1100多家上市公司、101家证券公司及10万证券从业人员,投资者帐户超过6000万。另外,54家境内注册企业在香港及其他海外市场发行上市;69家中资控股、境外注册的“红筹股”公司在香港挂牌。到2000年底,H股和红筹股的市值接近整个香港资本市场的28%。
资本市场在经济发展中仍将扮演更为重要的角色。在经济增长的同时,我国的储蓄率约占GDP的40%,为全球最高。现有的6000万投资者仅占总人口的5%不到(香港为18%,美国为49%)。因此,如何引导我国人民丰厚的储蓄到资本市场中来,成为目前急需解决的问题。
当前,日益全球化的资本市场已经将中国置于国际金融市场的范畴。虽然去年中国公司从境外共筹到资金200亿美元,但必须清醒地认识到,对国外投资者来说,投资的标准是公司的质量和市场的质量。投资者需要在准备投资之前对市场树立信心,而信心是建立在明晰和透明的监管制度和高素质的市场之上的。
一个国家经济的持续增长需要一个有效率的资本市场,使资本资源得到有效的利用。资本市场的规范和回报会激励上市公司从整体上为股东谋求收益。同时,有责任感的公司也能够吸引更多的资金到资本市场,从而带动更大的经济增长。
据统计, 到2000年末,中国证券市场54%的股权由国家持有。国家虽然是我国上市公司最大的持股人,但国家的利益并没有完全得到体现, 通常是上市公司被管理层所控制,而管理层不一定代表股东的利益。此外,上市公司和母公司之间资产、管理和经营的分离往往不明晰,关联交易经常发生,往往严重侵犯中小投资者的利益。一些上市公司缺乏内部控制,履行义务也不够完备。
有人提出, 应当给予置于董事会之上的监事会更大的权力。但经验表明,这种监事制度并非有效,因为监事会到底是代表谁的利益呢?在很多情况下,监事会只是重复董事会的权威而没有担负相应的责任,因此,监事会实际并未对上市公司起到制衡作用。




