关于“资本”这个题目，已经有无数人谈论过它，写过它。在20世纪90年代以前，中国人读得最多的恐怕是马克思的《资本论》。马克思的剩余价值理论是经济学专业的学生学了还要学的经典理论……
关于“资本”这个题目，已经有无数人谈论过它，写过它。在20世纪90年代以前，中国人读得最多的恐怕是马克思的《资本论》。马克思的剩余价值理论是经济学专业的学生学了还要学的经典理论。其实，现在看来，剩余价值理论是工业时代的资本理论，它阐述了工业时代产业资本家剥削工人的基本事实。当资本市场化之后，资本与产业工人之间的关系被资本市场本身隔离开来。而在e时代，这种隔离更加明显，更加严重。
过去，一流的经济学家把注意力放在研究生产过程和生产关系这些方面。现在，人们把注意力放在宏观经济、经济杠杆（如利率、汇率、税率）和市场效率方面。
现在的资本，除了生产资本之外，还有一部分纯粹为了交易而存在的自由资本，而且，这部分资本规模越来越庞大，力量越来越强。交易资本与生产资本遵循不同的规律。如果说生产资本主要是希望通过提高企业经营效率来提高投资收益率的话；那么，交易资本则是利用市场的流动性、波动性来盈利，而后者具有高度的投机性。生产资本和交易资本已经跨越国界，可以相对自由地流动，从一个市场到另外一个市场，从一家公司到另外一家公司，从一只股票到另外一只股票，其流动性和灵活性非常强。
分析资本问题必须关注资本的集中现象，早在20世纪初，许多经济学家就注意到生产资本的集中问题。甚至连一些自然科学家也关注这个问题，如爱因斯坦，在1936年，爱因斯坦就注意到了一个现象：“生产的集中导致了生产资本集中在这个国家（指美国）中的相当少的一部分公民手中。”然而，交易资本的集中更加明显。一个大的基金往往控制着几十亿、上百亿美元的资金，如著名的量子基金，就控制数十亿美元资金。
整体而言，许多国家股票总市值已经超过国民生产总值（GNP），面对一个庞大的股市，机构是不可能从整体上进行操纵的，但是，集中优势兵力打歼灭战还是有可能的。这就是对特定的行业进行操作。那么，相对于一个行业而言，机构所投入的资金又是庞大的，具体到操作几只有代表性的股票则是卓卓有余。
大的机构利用自己的专业知识，对宏观经济形势的把握，以及人才优势，它们要对特定行业和特定公司进行系统的研究，并精心布置操作方案，然后才进行具体的操作。一旦决定，就要牢牢地掌握主动权。在外汇市场、商品期货市场和股票市场，都不乏这样的经典范例。
在过去的1999年到2000年初，我们看到，在股票市场上网络股炒得凶，可以不顾业绩，不顾市盈率。网络股炒的是想象力。过去是“人有多大胆，地有多高产。”现在是“人有多大的想象力，网络股就能涨多高。”
这个市场上存在着两种投资者：其一是机构投资者，其二是一般散户投资者。它们在炒作过程中所扮演的角色是不尽相同的。有人说，炒网络股就象谈恋爱，谈恋爱讲究想象、憧憬、罗曼蒂克，人们在谈恋爱的季节充满幻想和许多美好的愿望。大家疯狂炒作网络股，没有什么理性可言。炒作达到疯狂的地步就制造了大量的泡沫。当恋爱达到一定阶段，就要谈婚论嫁。结婚几个月，仍然在度蜜月，还有热恋的余温。在网络股诞生的前几年，还是关系密切的时期。
