最近，业界不断传出网通上市的利空消息。本来就不擅宣扬的网通，又进入了一个静默期。在亚洲多家电信企业大规模公开募股计划的同时，网通也强烈感受到了内部重组的迫切诉求。在这样内外交困的情况下，网通的上市之路将何去何从？
夏季IPO面临严峻考验
最新的消息称，中国网通将其首次公开招股(IPO)推迟至9月，并降低集资规模。报道称，因投资人对中国企业的IPO愈发谨慎，中国网通原先计划于今年7月在纽约和香港上市，集资20-30亿美元，但目前仅寻求集资15-20亿美元。
流传于坊间的这个消息，并没有得到网通的证实。而在近期网通有关人士的摸棱两可的发言中，我们几乎得不到任何关于夏季IPO的确切消息。网通到底会在7 月份在纽约和香港上市吗？
不久前有消息传来，由于在监管部门的财务审核中，福建、浙江、江苏等三省南方网通分公司某些参数不达标，被迫从上市方阵中临场撤下。上述省份网通公司的前期投资太大，导致了目前盈利能力的不够，不能达到投资者预期的结果。
事实上，网通上市的采用中国电信运营商赴境外上市的老套路——分拆上市，且在一个多月前打包的上市资产已被公布与众，上市的详细方案是：网通北方的北京、天津、河北、山东、河南、辽宁六省市和网通南方的上海、江苏、浙江、广东、福建五省市，加上网通国际2月份从新桥资本及软银亚洲基金手中购得的亚洲网通的全部股权进行剥离，作为到海外IPO的优良资产，以此打造一个覆盖中国内地全部沿海发达省份，并通过亚洲网通辐射泛亚太地区的国际运营商的形象。
然而，网通集团在业务整合上的尴尬在于，如果原北方10省电信、老网通与吉通仅是松散联盟，则无法避免同业竞争、重复建设，无法形成资源共享；如果对这三者按业务分类整合，沿用日本NTT的重组模式，则必将涉及到纷繁复杂的资产清算和人员分流问题。
另外由于在中国电信南方积极拓展业务，网通巨额投资在短期内未能产生足够效益，导致网通南方几省的投资收益未能形成相对平衡。据一位证券分析人士对记者称，“包含太多债务的上市方案，将极大影响到投资者对网通IPO的热情。”
而因为此番变故，网通IPO战队将剩下北方六省市，以及南方的上海和广东两省市。对于本来就想分拆集团下面优良资产到境外融资的网通来说，上述南方三省的临时撤下对网通的境外上市明显是不利的，因为网通申请上市的报表里面的利润肯定会稀释。
而且，由于此前中国人寿的审计风波，网通明显加紧了对相关细节的审核工作。据消息人士透露，由于网通在今年春节前才完成上市所需的重组，包括北方、南方、国际三大子公司成立后，仍面临重组后的财务审计等大量工作。因此，网通要在7月份上市，完成夏季IPO功略，就现在来看，难度不小。
内外环境的困扰
在我国四大电信运营商中，中国移动、中国联通和中国电信都已于海外上市，开始国际业务拓展和融资，而中国网通却还面临着上市的考验。作为唯一没有上市的国有特大型电信运营企业，网通集团当前形势可谓非常艰难，海外上市是中国网通必须完成的任务。
尽管网通的上市诉求非常强烈，但是很明显，选择今年上市并不是最佳时机。因为，网通规模的选择、买点的问题、承销商的问题，这一系列的因素都不容乐观。事实上，亚洲多家电信企业都在大规模的公开募股计划，再加上例如内部的融合问题仍没有解决，应该说网通现在的处境比较尴尬。
在今年进行大规模首次公开募股计划的亚洲电信企业，除了中国网通外，还包括香港和、马来西亚及新加坡的几家电信公司。中国电信也在4月中旬表示，将会发售总值为30亿元的新股作为建立10个省份的固网资金。
近期在香港上市的IPO表现不尽人意，如TOM Online、中芯国际以及香港本地移动运营商万众电话、SUNDAY等，市场对这几家公司IPO的需求不如以前旺盛。其中万众电话不被看好的原因是，券商经常将万众电话与其较大的竞争对手数码通电讯作比较。中国网通显然也存在这样的冲击，来自同类股票的撞车使得中国网通上市的风险明显加大。
市场担心的是，亚洲公司今年可在股票市场上募集多达100亿元的资金。在电信企业都希望乘这一轮的电信热潮募集资金的话，今年亚洲有可能出现电信股票供过于求的现象。在这种情况下，网通集团上市可谓超出了预想的难度。各国电信运营商争夺资金显然会对期内中国网通的IPO计划构成影响。
资本市场气候的变化无常，使网通集团不得不将这次海外融资发行风险系数调大，也更加小心谨慎。因为中海油、中电信的海外经历足以让网通居安思危，尤其是中电信的海外首发受挫更是前车之鉴，虽然最终得以首发成功，但由此对企业形象造成的影响却无法挽回。
而且，另外一个深层次的原因在于，网通内部的重组也存在隐忧。虽然目前中国网通按三驾马车的形式组建三家公司解决了与“小网通”的融合问题，但如何在半年多的时间内在人员、市场和管理上形成合力，还需下功夫。
