中国新近在股票市场推出了中小企业板块。虽然这个板块短时间内难以达到其为具有良好成长前景的中小型企业提供一个那斯达克般的上市场所这样一个既定目标，但它可能为喜欢冒险的投资者提供一片施展拳脚的天地。

　　上周四，期盼已久的深圳证交所中小企业板正式宣布推出。虽然要到6月下旬才会开始交易，但推出中小企业板块的消息确已提振了中国国内市场的人气。自从监管部门两周前宣布推出中小企业板以来，深圳和上海证交所上市的许多科技股及小型股纷纷上涨，涨幅普遍达到10%或更高。与此形成鲜明对比的是，伴随市场对能源价格和政府紧缩银行贷款举措的担忧，覆盖两市所有股票的上证综合指数和深圳综合指数仅分别上涨了0.6%和2.5%。

　　小型股受到市场的追捧在一定程度上是因为市场觉得中小企业板块的推出将消除两个主板市场所存在的明显不足之处。

　　在此之前，体制僵化的大型国有企业一直主导着两个主板市场，这些国有企业在上市规定方面享受优惠待遇，并且受到机构投资者的青睐。其结果是，许多迫切需要资金的小型企业，特别是小型民营企业被主板市场拒之门外，整个国民经济也因为失去了这些卓具有活力的新生力量而蒙受了损失。深圳证券交易所推出中小企业板块从理论上讲就是为了改变这种不公正现象。中国的监管机构其实早在2000年那斯达克市场繁荣之际就提出要设立中小企业板块，但随着泡沫的破灭，这个方案也被束之高阁。

　　不过，华泰证券(Huatai Securities)的分析师裴雷认为，投资者不应急于入市，理智的做法应该是先了解中小企业板块的有关规定。

　　与香港和其他地方的大多数创业板市场不同，在深圳证交所中小企业板块上市的要求并不亚于主板市场目前的规定。例如，拟上市公司要做到连续3年盈利，注册资本金达到人民币5,000万元(合600万美元)。除此之外，中小企业板块上市的企业同在主板市场上市的企业一样，都必须遵守上市企业的大部分股票必须是非流通股这个规定，但分析师们认为，这个规定导致股票供应稀缺，人为地造成深圳和上海证交所的股价虚高。

　　因此，分析师们表示，短期内中小企业板块的推出不会给中国的股票市场带来结构性的变革，中国一流的初创企业也不会争先恐后地涌向中小企业板块。另外，中小企业板块的推出也不会减少造成股票市场大起大落的投机行为，因而股价也无法回归到合理水平。驻香港的分析师弗雷瑟·豪伊(Fraser Howie)表示，中小企业板块的推出只属于渐进性调整而已，决非什么具有划时代意义的变革。豪伊曾写过两本关于中国股票市场的书。

　　但中国证监会(China Securities Regulatory Commission)的官员们却有自己的一套见解。他们表示，上述监管规定是为了保护投资者免受过高风险的冲击；推出中小企业板块是为了促成中国股票市场的多样化发展；随着经验的逐步积累，上市规定将在今后几年内适当放宽。

　　分析师们表示，监管机构对中小企业板块上市规定加以严格限制还是为了防止资金从主板市场流向中小企业板块。截至去年年底，区区20家上市企业就吸引了中国国内基金公司近60亿美元的资金，占这些基金公司总资产的一半。这20家企业全都是大型国有企业，如宝钢股份(Baoshan Iron & Steel Co.)、中国石化(Sinopec Corp.)等。

　　因此，在一段时间内，中国一些业绩良好的科技公司将延续近几年来许多中国科技公司放弃国内市场、转赴海外上市这一趋势。无论是香港市场、还是那斯达克市场，它们的流动性和潜在的回报都要高于国内市场。风险投资公司WI Harper Group北京办事处负责人David Zhang表示，准备上市的企业目光都比较长远。

　　但分析师们表示，中小企业板块也有诱人之处。首先，监管机构希望该板块的推出能够取得成功。首批上市的企业都是基本面良好的企业，都已经通过了主板市场的监管审查，只不过是转到中小企业板块上市而已。例如，浙江民营制药及化工企业──新和成股份有限公司(Zhejiang NHU Co.)将是在中小企业板块上市的第一家企业。该公司去年盈利840万美元，收入1.15亿美元。该公司将发行4,800万美元的股票。虽然证券监管机构并未宣布开始交易的日期，但《上海证券报》称该股将于6月25日上市交易。

　　长城证券(Great Wall Securities)的张勇称，企业在中小企业板块上市后，就会受到投资者的追捧，因为中国投资者向来有猎奇的心理。这种看涨人气随后将产生连带效应，提振在主板市场上市的其他科技股的走势。从过去两周来看，市场已显出这方面的迹象。

　　但张勇和其他分析师们认为，不要对中小企业板块提振深圳股票市场抱有太高的期望。近几年来，深圳证交所一直萎靡不振。由于监管机构在筹备推出中小企业板块，深圳证交所过去5年来仅有1只新股发行。中国基金公司也把注意力转向了资本结构更加合理的上海证交所，他们不会很快地就把资金转向深圳证交所。华泰证券的裴雷说，机构投资者不会对中小企业板块感兴趣，因为他们认为这里的风险较高。来这里的人大部分是投机分子。