今年4月18日，PT水仙2000年年报发表。年报显示，水仙去年全年净利润亏损高达1.457亿元，每股收益为负的0.62元，这是该公司连续第四个亏损的年份。4月20日，上海证券交易所发布公告，否决了水仙提交的《关于申请延长暂停上市期限的报告》，至此，谁将第一个退出我国证券市场这个悬念有了一个初步的答案，水仙在盛开了18个年头之后，即将凋谢。
作为一家在1993年上市的公司，水仙是怎么一步步走到今天的呢？
水仙曾经是上海的骄傲，十几年前全国市场上每卖出十台洗衣机，就有一台是水仙牌。1993水仙电器A股挂牌上市，从股市上筹资1.57亿元人民币，1994年B股上市，筹资2504万美元。有了钱就好比有了血液，水仙就要大展宏图了，眼瞧着就要成为中国洗衣机行业的大姐大了。但说着说着就出事了，1995年水仙电器效益开始滑坡，1997年首次亏损6000万元，并由此一路亏下去，1999年亏得最多，达1.97亿元。2000年水仙已经PT了，虽然压缩了非生产性开支，分流了人，加紧催讨应收款，但病根难除，仍是亏损巨大。
关于水仙由盛而衰的原因，各种说法不一，但有一点多数人是认同的：水仙亏损开始于和美国惠而普的合资，亏损的原因是美国人不信任水仙的销售网络。1995年水仙电器与美国惠而普合资成立上海惠而普水仙电器有限公司。总投资7500万美元，中方占45%。一般认为，美方有技术有资源，看重水仙的是她遍布中国大陆的销售网络。然而据知情人士说，美方发现中方采购人员的采购单价格很自由，常常一会儿高一会儿低，不同的客户能拿到不同价格之货。美国看不惯，进而怀疑，最后，美方干脆试图建立怎么的销售网络。这就使惠而普水仙的经营成本大幅上升，1996年当年就亏损2446万元，1997年更超过5000万元。
这是不是水仙落败的主要原因？我们暂且放在一边不做结论，但有一条是很明确的：水仙的内部管理混乱，特别是财务管理失控。PT水仙2000年坏账准备高达1.9亿元，公司应收账款净额1.37亿元。正是这一点才导致水仙的重组困难重重，步履艰难。此后水仙还有过一些不成功的合资经历，也曾试图引资来重组企业，但水仙的烂摊子令进入者欲进又退。立信会计师事务所认为，水仙负债中无力偿还的数额为2.74亿元，被抵押和质压的资产达1.2亿元。
如今PT水仙尚欠银行贷款约两亿元。有意进入水仙的投资人提了个条件，就是要一条特殊政策，把这2亿元债务“挂帐停息”，什么时候有钱再还，没钱就再商量。但这条优惠政策不是谁都可以批的，就是国有银行，想把水仙的坏帐挂起来都不行，这权力只有国务院和国家经贸委才能行使。
看来水仙拿不到这支尚方宝剑，这样水仙的重组也就悬了。从创业，到辉煌，再到今天的衰落，PT水仙就像是一颗在天幕里划过的流星，留给人们无尽的惋惜。水仙虽然不是我国证券市场中资产质量最差的企业，但是它也的确已经病入膏肓，选择退市是偶然也是必然。
