Chinabyte综述　惠普PC子公司最近公布的业绩显示，公司第一财季赢利3300万美元，是近两年来首次实现扭亏转盈。惠普管理人士于是借此大加吹捧，借以表现公司去年以190亿美元收购康柏电脑是如何物有所值。

　　但一些分析师和基金经理认为，惠普公司PC业务第一财季利润增幅，没有像它所吹嘘的那么可观。分析师和基金经理将惠普没有计入一季度利润的费用进行了大致估计，然后将这个估计值从利润中扣除。这些费用包括研发开支和公司治理相关成本等，惠普以往计算利润时总是将此类费用计算在内。

　　事实上，惠普在最近公布财务报表时沿用了康柏的一些会计记帐方法，将上文提及的费用计入了一个特殊目录，而该目录通常是用来涵盖那些不能被计入任一子公司会计分项之下的费用和收入。于是，惠普的个人电脑子公司以及其他几家子公司的业绩看起来都大有改善。可到底改善了多少就不得而知了，因为惠普公司拒绝说明这家个人电脑子公司的运营利润原本应该是多少，也不愿意提供新会计分类方式对公司第一财政季度业绩的量化影响。

　　贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos., BSC)分析师安德鲁．内夫(Andrew Neff)称，这家PC子公司的“利润率显然被新的分类方式抬高了。如果公司在随后几个财政季度中，公司宣称达到又一个重要的转折点，那么这将引发人们的疑问。”

　　惠普首席财务长鲍伯．维曼(Bob Wayman)也承认，新会计分类方式的确给PC子公司（以及其他包括企业系统、服务、打印机和金融服务等子公司）的业绩增光添彩。但他说，即使没有此变动，PC子公司仍在赢利。

　　为了解此会计变动的效果，先看看惠普PC子公司以前的业绩：该子公司2002财年运营亏损5.32亿美元。而按照新的分类方式，该子公司2002财年的运营亏损额降至3.72亿美元。换言之，平均每季度少亏损4000万美元，与这家子公司公布的第一财季3300万美元的利润相比，这个减少亏损的数字相当可观。

　　维曼还表示，更改会计分类方式是为了增加报表的清晰度，并使各个业务子公司管理人员能够更明白地解释其报表内容。此项变更不会改变整个公司的利润。维曼说，除了这项分类方式的变更外，惠普还将2亿美元的收入延至了本季度，这也是因合并导致的会计调整内容之一；这部分收入中有大约一半与个人电脑业务相关。而且一些与薪酬会计调整有关的成本被计入了该子公司第一财政季度的业绩之中。

　　惠普扭亏增盈的主要希望寄予PC子公司之上。去年在计划收购康柏时，公司曾遭遇了一些人的强烈反对。惠普最终公司获胜，惠普获得股东们认可的部分原因即是，它强调说，收购康柏将可以帮助公司PC业务实现扭亏增盈。

　　从那以后，惠普大刀阔斧地削减成本，从而赢得了华尔街许多人士的支持。但如今，该公司更改会计分类方式正在损耗其商誉。高盛集团分析师上周将惠普的投资评级自“强于大盘”调低至“与大盘一致”，她说：“康柏先前所采用的这种费用处理方式已经备受批评；惠普现在又加以采用，我们预计投资者不会有什么好的反应。”

　　2月26日，即在惠普公布其个人电脑子公司实现盈利之后的第二天，惠普的股价下挫了2.81美元，跌至15.37美元，跌幅达15%以上。许多投资者之所以卖出该股，是因为惠普公布其季度收入为179亿美元，略低于该公司先前为184亿美元的预期值。从那以后，惠普的股价上涨了17美分，周二在纽约证券交易所的综合交易中收于15.54美元。

　　David L. Babson Funds的基金经理温尼．穆斯科利诺(Vinnie Muscolino)不明白惠普为什么要在此时，而不在去年5月份收购康柏的交易结束时更改会计分类方式。穆斯科利诺表示，他的公司对该股的投资评级为“减持”，他拒绝说明他的基金在上述消息发布之后是否减少了对惠普的持股。

　　至于更改会计分类方式的时机问题，惠普CFO韦曼表示：“这是两家大公司合并时自然会发生的事情。”  （完）