在两年前的投资者会议上，Verizon Communications Inc.的董事长兼首席执行长伊万·斯坦伯格(Ivan Seidenberg)开玩笑说，WorldCom的股票可能会变得很便宜，到那时他会考虑买来玩玩。如今，易名为MCI的股票市值跌落至46亿美元左右，一些投资者猜测，这个玩笑可能要当真了。

　　其4月份摆脱破产保护前一周的22.55美元相比，MCI股价已经下跌35%，目前报14.60美元。以收入和客户数量来衡量，MCI是美国仅次于美国电话电报公司(AT&T)的第二大长途电话服务供应商。

　　知情人士透露，南贝尔(BellSouth)、斯普林特(Sprint)、西南贝尔(SBC Communications Inc.)等潜在买家已经进行了初步尝试，不过目前尚未达成任何交易。上周，布什政府决定在围绕一项监管法规的争议中站在本地电话巨头一边，这令使MCI越发成为有诱惑力的收购目标。此前的判决称小贝尔公司不再需要以折扣价格向竞争对手提供本地电话网络，布什政府表示不会要求最高法院受理就此项判决提出的上诉。

　　如果正如人们预期的那样，最高法院维持原判，MCI将由于成本提高而被迫缩减甚至退出其消费者电话业务。业内人士称，这将使并购的可能性增大，因为作为MCI潜在买家的本地电话公司并不需要其消费者业务，而且这样的并购交易会更容易获得反垄断当局的批准。

　　MCI的股价显然已经跌至潜在买家难以忽视的水平，但一些持怀疑态度的人警告说，交易时机尚未成熟，因并购传闻而买进该股可能适得其反。在110亿美元的会计欺诈丑闻曝出后，MCI最近刚刚恢复公布经过审计的财务业绩。该公司预计今年将出现亏损。此外，长途电话业务的前景依然严峻。AT&T董事长兼首席执行长大卫·多曼(David Dorman)最近向投资者表示，该行业的价格战愈演愈烈，不过AT&T尚保持盈利。

　　Sovereign Asset Management分析师帕斯波(Steve Paspal)说，他对MCI股价是否见底没有把握，市场上有许多廉价的股票，而且都有其股价偏低的理由。MCI的收入正在不断下滑，买家也许仅仅会坐观其股价进一步走低。他仍然认为，并购前景蕴含太多不确定性。

　　MCI的一大吸引力是其低于15美元的股价。先前人们预计，在该公司摆脱破产保护之后其股票将以25美元左右的价格开盘，鉴于此，当前的股价可谓低廉。

　　MCI拥有令人艳□的支出巨大的企业客户群，而且经历了破产保护程序之后，它几乎消除了全部债务，取消了对它没什么益处的各种租约和合约。最终结果是，该公司摆脱了债务负担，而且股价低廉，可能会因此吸引买家的眼球。

　　除了在向大企业提供电话和数据服务的业务中占据有力地位之外，MCI带给潜在买家还有那些被认为急于撤出该股的现有投资者。该公司的大股东是一群反应机智的小投资者，他们在MCI最黑暗的日子里以很大折扣买入了MCI债券。许多人认为，他们正在想法子迅速退出。

　　Schoenfeld Asset Management的斯切费尔德(Peter Schoenfeld)说，如果MCI一年后不再独立，他们不会感到吃惊，实际上，他们希望如此。

　　MCI的股价之所以变得如此低廉主要是因为长途电话行业的前景低迷，MCI和AT&T都预计收入将呈下滑态势。MCI预计，不包括它将出售的巴西运营商Embratel Participacoes SA的股份，今年的收入将由去年的243亿美元降至210亿美元。在摆脱破产保护一周后，该公司预计折旧和摊销费用将大幅增加，不含某些特殊费用在内的运营利润率将下降27%。

　　怀疑人士还指出，MCI的主要利润率只是AT&T的一小部分，收入下滑和利润率的缩减也许意味著即便MCI要达成交易，它可能不会获得什么收购溢价。

　　并购的支持者认为这一一个好机会，尤其是对于那些小贝尔公司来说。

　　Guzman & Co.的分析师考麦克(Patrick Comack)说，对任何一家小贝尔公司来说，它无需花费很大一笔就可以获得拥有高声望客户群的全球最先进的长途网络之一。

　　位于亚特兰大的南贝尔公司去年秋季差点要收购AT&T，但却在最后时刻停下脚步。这使得许多分析师确信，它最近将收购AT&T或者MCI。考麦克说，南贝尔基本上已经向市场传达出他们要收购一家长话公司的讯息。

　　但是，在今年2月，Cingular Wirelss的合作伙伴南贝尔和西南贝尔宣布，以410亿美元收购AT&T Wireless Services Inc.，这可能使他们暂时失去收购兴趣。南贝尔发言人柏彻(Jeff Battcher)说，“我们正关注于完成AT&T Wireless的整合和拉美资产的出售；我们眼下有大量的事要做。”

　　这也许不足以成为让人们等待太久的理由。MCI在偿还债权人后还将拥有40亿美元的现金，相当于每股13.50美元，意味著该股股价不可能大大低于这一水平。因此潜在收购方的苦苦等待最终也未必能节约多少成本。

　　在预计MCI被收购的人群中，广为猜测的一个问题是：谁能够成为买家？本地电话巨头和斯普林特均面临监管和财务方面的障碍。培基证券(Prudential Securities)某分析师的报告称，斯普林特的管理人士曾表示，他们不想收购MCI。

　　Verizon在2001年曾有过收购意愿，当时MCI否决了其每股21美元的初步收购建议。此后，斯坦伯格就表示，Verizon不想进行大宗收购。当他戏称要收购当时的WorldCom玩玩儿时，Verizon在长途电话运营领域还默默无闻，而且WorldCom/MCI的问题尚未完全澄清。

　　Verizon的发言人汤尼斯(Peter Thonis)说，当时发表那些言论时，MCI和Verizon的地位还大相径庭，此后发生了很大变化。

　　MCI、南贝尔和斯普林特的发言人均拒绝就它们的计划发表言论。

　　分析师说，Verizon和南贝尔已经拥有如此大的规模，监管当局也许会抵制其与MCI的并购，如同2000年斯普林特和WorldCom试图合并时那样。斯普林特和Qwest都背负著沉重的债务，可能更难以从事大宗收购，不过，业内人士称，斯普林特可能会在下一轮并购潮中成为买家或者卖家。 (完)