中电飞华通信股份有限公司(以下简称中电飞华)赴香港创业板上市一事却深深牵动了国家电网公司的神经。
不久前，国家电网公司在北京召开中电飞华上市募股资金投向专家评审会。专家组阵容庞大，包括国家电网公司计划投融资部、战略规划部、国家电力调度通信中心、国电通信中心、中国电力科学研究院、中国电力规划总院、清华大学、山东电力集团公司等单位的专家和代表。这次评审会确定了中电飞华未来的主体投资方向。
国家电网公司原本想把中电飞华打造成一个紧跟六大电信运营商之后的中国第七个运营商——“电通”，而现在他们决定暂时放弃这个梦想，而把这个公司作为整个国家电网在香港的融资载体。
暂不申请基础电信牌照
国家电网公司曾经有一个打造“电通”的梦想。
2001年，原国家电力公司下属全资企业国电通信中心获信息产业部批准在全国开展ISP业务。国电通信中心原为电力公司中负责电力通信网络的规划和设计的部门，而志在通信市场的国家电力公司给它加了一个新的职能——组建电通。
当年6月5日国电通信中心宣布出资控股中电飞华。中电飞华是原中国电信下属的一家网络运营公司，成立于1997年。国电通信中心主任张志厚任中电飞华公司董事长。
2001年10月30日，国电通信中心携手全国36个网省电力公司共同出资组成北京国电通网络技术有限公司，间接控股中电飞华公司。
中电飞华注册资本金仅1亿元。但当初国家电力公司想利用它组建一个大“电通”，还为其设计了雄心勃勃的发展战略：近期，建成覆盖全国商业用户的运营服务体系，进入中国ISP三甲；中期，拥有独立网络和大量用户，成为国内具有相当影响和规模的网络及信息运营商；远期，建成全国范围内的电信增值业务平台，申请电信运营牌照，成为国际性电信运营商。
而现在，这个战略规划发生了变化。据知情人士透露，国家电网公司可能的打算是中电飞华香港创业板上市一两年之后，转到国内主板上市。国家电网公司将慢慢把电力资产注入中电飞华，中电飞华将由单纯的网络运营商转变为综合性业务的上市公司，最终实现国家电网公司海外上市的目的。中电飞华并可能在国家政策允许的范围内，引进有电信运营经验的国外电力公司，合力开拓国内电信市场，但暂时不申请基础电信运营牌照。
“有牌照的运营商也有做得不理想的，不充分认识自身的优势，盲目地往基础电信上靠，也未必是好事。”中电飞华的人如是说。
当然，在香港创业板上市是国家电网公司走活整盘棋的第一步。“上市工作正在紧锣密鼓进行，预计明年上半年就能到香港上市。”中电飞华投资部参与上市工作的有关人员说。
实际上，上市已经准备了两年。2001年6月5日，国电通信中心正式对外宣布出资控股中电飞华之后，当年即计划让中电飞华在香港创业板上市。今年8月，国务院国有资产监督管理委员会发文，批准中电飞华整体改制成立股份有限公司。这是中电飞华在上市进程中取得的阶段性成果，终于离香港创业板仅咫尺之遥。
1100亿资金缺口
中电飞华改弦易辙与远隔太平洋的美国加州“8·14”大停电密切相关。
改变像铁通那样组建大“电通”思路的直接诱因就是这次大停电。几乎同时，英国的电网于今夏也出现断电事故，对国民经济的整体影响非常大。国家电网公司为此专门召开安全生产工作会，认为电力通信的基本出发点还是电力的安全生产，国家电网公司要求国电通信中心专心电力调度，而组建“电通”一事暂搁。
“大电通思路无法运作，是比较遗憾，但对中电飞华来说却是一种机遇。”知情人士说。
美国加州“8·14”大停电事件不仅使美国也使中国的电网投资建设问题浮出水面。中电飞华实际已经成为国家电网公司融资棋盘里一颗极其重要的棋子。
电网投资有如吞钱机器。2001年，国家电力公司用以电网的投资为1038亿元，占国家电力公司固定资产总投资的66%；2002年，电网项目投资1141亿元，占固定资产总投资的69.4%。2002年12月29日，国家实行电厂分离，成立了国家电网公司。该公司当时预计2003年将投入700亿元建设电网。
在一波波的建设浪潮背后却隐藏着一个挥之不去的阴影— —融资问题。按原国家电力公司的的规划，“十五”期间国家电网投资约需2500亿元，占电力系统投资额的50%，整个电力系统的资本金缺口就在1100亿-1200亿元之间。连国家电网公司总经理赵希正都直言不讳：电网建设面临资本金短缺的困难。
以前，国家电网主要是靠国家发行债券融资。但国家电网公司体改办近期撰文指出，“电网建设资金需求巨大，单靠债务融资不能解决全部需求，电网公司必须充分利用资本市场的巨大融资能力，实现融资手段的多元化。”另一方面，英国电网和西班牙电网资本运作的成功经验也给国家电网公司提供了借鉴。”
按理说，国家电网公司本来可以直接上市融资。但业内人士分析认为，电网企业负担高于电厂企业，资产负债率高于后者，经营情况对直接上市融资不利。赵希正在2003年的工作会议上也指出：“由于城农网改造还贷压力增大，负债率上升，改革后不良资产负担加重，电热费欠缴严重，电网经营困难，部分电网企业面临亏损，严重制约企业发展。”更重要的是，国家电网公司旗下尚无直接控股的上市公司，目前组建地方电网公司急需解决的清资核产问题将会耗掉国家电网公司大量的时间和精力，使之无暇直接上市融资。于是，有望在香港上市的中电飞华被选中了。
