“局势就好像一团挤在一起的氢气球，把这个按下去，那个就飘起来了;所以对盛大而言，持股19.5%的现状，是可进可退的最有利状态。”这是今年6月，盛大(SNDA)董事长兼CEO陈天桥在新浪收购战告一段落时对《中国企业家》说的话。
4个月后，这个状态并没有改变。业界原本期望看到“斗争”结果的9月27日新浪(SINA)董事大会，并未出现预想的热闹场面。盛大没有提出派驻董事的要求，并对三位原董事的继任投了赞成票，新浪董事会原班人马照旧。作为惟一代表，盛大CFO李曙君只对为高管增发期权一项动议投了弃权票，导致这一建议暂时流产。“由此看来，对盛大来说，新浪的大门还是紧闭着的。”CNNIC高级顾问吕伟钢说。
在这之前一天，新浪管理层出现一点微妙的变动，CEO汪延卸任总裁一职，由CFO曹国伟兼任，同时曹不再担任联席COO一职，林欣禾成为惟一COO。汪延说，“三人的职责分工与汇报线没有新的变化”。这同传言中的“汪延下课”相比，要轻松很多。有趣的是，在此期间，一篇有关“汪延管理风格和人格魅力”的报道文章牢牢占据了日浏览量超过3.5亿次的新浪网首页的重要位置。
在看起来波澜不惊的场面下，几种力量在两个层面上还处于暂时的胶着状态。一直以来，业界流传着新浪董事会和管理层中各属中国、北美、台湾地区几种力量之间派系争斗的种种说法。而在外界看来，这次分属于三方力量的汪延、曹国伟、林欣禾，三人间职位的变动，使得由于历史原因造成的“多权分立”管理架构更趋明显。另一方面，盛大不进入董事会，也未抛售股票;对董事会的动议大都同意，但以一次弃权适当表示了自己的独立影响力。当然，盛大并非与“一块铁板”的新浪董事会集体作战，而是跟董事会的各方力量分别开展博弈。
这其实应和了陈天桥在今天3月对《中国企业家》描述当前中国互联网总体态势的一个说法:“一个将破未破、将立未立的局面。”
从2月10日入股至今大半年，情势的发展对盛大和新浪这两家纠缠一起的公司都并不乐观。新浪最近两个季度的环比增长率分别是负增长19%和微升1%，其最大的一块收入无线业务连续两季度递减24%。而盛大最近两个季度则首次出现一位数的环比增长、增长率仅9%，仍然是网络游戏单一业务支撑的局面。网游业务领先第二名网易的优势也大大缩小。更为尴尬的是，防守者新浪的股价和市值有所回升，而主动进攻者盛大的颓势被资本市场放大。其股价和市值相对于2月入股新浪时已缩水约四分之一，目前的股价(10月8日24.6美元)已经出现一年来首次低于新浪(10月8日25.6美元)的情况。虽然并不排除资本市场人为炒作的可能，但指向很明显:盛大和新浪通过换股合并的可能性在减小。
业界传言称，盛大曾经和仍持有新浪4.9%股份的第二大股东——四通的掌门段永基谈判，但没有接受其对新浪股票每股50美元的作价。而现在盛大股价下降之际，两方对各自价值的评估和对比恐怕更加难以一致。但有数据显示，盛大股价在近期的确处于被低估的状态，它在中国互联网拥有最大的收入和仅次于网易的利润额和利润率，市盈率却仅18倍(10月8日数据)，几乎是中国主流网络概念股中最低:新浪市盈率为28倍，搜狐和Tom在线也有23和27，而网易和携程更高达38和45。
盛大主体业务网络游戏增长缓慢，而其野心勃勃的IPTV战略更是离成功还相当遥远，这恐怕是资本市场暂时对其看淡的主因。正如摩根大通分析师韦迪所言:“盛大目前运营的大型网络游戏因为时间较长，增长空间不大，所以盛大必须暂时集中精力去发展‘盒子’，而在盛大确立IPTV的具体收费模式之前，不会有太大的收购动作，对于新浪，可能会一直采取观望态度。”这也许正是盛大尚未进入新浪董事会的一条理由，盛大需要把IPTV战略做出实效，以给新浪的投资者和管理层以信心。
就运营而言，暂时观望对盛大自身并没有实质的影响。陈天桥的说法是:等到市场需求燃烧起来，有推动整合的天然动力时，才是整合的最好时机。
