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NASDAQ的做市商制度

发布时间:2000-10-24 00:00:00 来源:Yesky 作者:
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 ∽鍪猩讨贫龋∕arket Maker Rule)是NASDAQ市场的核心,也是NASDAQ不同于其他交易所的主要区别所在。
  所谓“做市商”制度,也称为“庄家制度。“做市商” (Market Maker),是一些独立的股票交易商,为投资者承担某一只股票的买进和卖出。

  根据美国法律和证券交易委员会(SEC)及全国证券交易商协会(NASD)的有关规定,“做市商”必须做到
  1、坚持达到特定的记录保存和财务责任的标准;
  2、不间断地主持买、卖两方面的市场,并在最佳价格时按限额规定执行指令;
  3、发布有效的买、卖两种报价;
  4、在交易完成后的90秒内报告有关交易情况,以便向公众公布。

  在NASDAQ做市商制度下,买卖双方无须等待对方的出现,只要有“做市商”出面承担另一方的责任,交易便算完成。这对于市值较低、交易次数较少的证券尤为重要。做市商有全美证券交易商协会会员(650多家)公司担任,做市商为每只股票的买卖提供报价,这有别于传统交易中有买卖双方出价形成的差价。它的透明度极高,投资者只要连通适当的通信系统,比如路透社网络,即可对市场上的一买一卖一目了然,而做市商也乐于报出最佳的可行价格。以前,NASDAQ是一个由“报价导向”的股票市场。1997年NASDAQ执行SEC交易指令执行规则,允许客户限制被做市商和电子交易网(ECNs)发布的交易指令,使NASDAQ具有“报价导向”市场和“交易指令导向”市场的混合特征。
  按照规定,凡在NASDAQ市场上市的公司股票,最少要有两家以上的“做市商”为其股票报价;一些规模较大、交易较为活跃的股票的“做市商”往往达到40-45家;平均而言,NASDAQ市场每一种证券有12家“做市商”。
  多家“做市商”必然带来市场的竞争,做市商制度有利于推动市场资金的流动性。在一笔交易成交后90秒内,每位“做市商”通过计算机终端网络向全国证券交易商协会当局报出某一股票有效的买入价和卖出价和已完成交易成交情况,买卖数量和价格的交易信息随即转发到世界各地的计算机屏幕,通过相互竞争的方式来吸引投资人。NASDAQ证券市场的证券价格正是通过众多竞争者在市场上进行这种高透明度的激烈竞争来确定的。
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