最近，媒体上零星地出现了有关金山上市的传闻。而之前媒体关于金山的铺天盖地的报道中，我们看不到关于金山上市的任何报道，而在两年前，这绝对是个频繁被人提及的字眼。金山什么时候能够上市，长达4年的悬疑到底什么时候能够解开？很多人都在问。
2001年底，金山高层曾经公开表示，金山差不多在2002年春节后就能挂牌。如果以金山2001年1月进入上市辅导期计算，按照一般情况下的一年辅导期推算，金山也确实要在春节后上市。但是，自那以后，外界风传的金山上市时间从5月传到8月，再从8月传到这次的10月，目标也从当初拟议中的创业板改为国内主板，但每次传闻均无果而终。而到现在，没有人再提起金山上市的事情。
自从启动上市以来，金山再也没有披露过任何财务数字。据之前一家媒体报道，求伯君、张旋龙和1992年加入金山的雷军直接和间接共持有金山70%以上的股份，联想集团持股超过20%。由此观之，金山的股权结构相当的集中，财务比较明晰，没有太多的三角关系。
但是我们可以粗略估算出来金山的财务状况，2001年度金山营业额约为1亿元，利润额约为1500-2000万元。而其营业收入增长幅度大概在50-100%之间，利润增长率约为20%，而金山高层曾经表示过，金山的利润率维持在25％以上，因此2003年度，金山的营业收入大约在1.5亿人民币，利润大概在4000-5000万水平。金山的资产数额，从联想注资金山900万美元换取30%股份可以算出，金山估值为3000万美元。
据金山在2001年发布的一则《关于珠海金山软件股份有限公司拟公开发行股票并上市的公告》，珠海金山软件股份有限公司的发起人有：珠海金山数码科技有限公司的法定代表人张小龙、联想北京有限公司的法定代表人柳传志、珠海君天电子科技有限公司的法定代表人李娜(金山公司董事长求伯君妻子)、梅州客家文化有限公司的法定代表人刘燕平和作为个人发起人的雷军。根据《证券时报》刊登公告显示，求伯君的持股比例是28%，张旋龙占26%，雷军占16%，联想集团持股约为30%(联想投资900万美元，其中450万美元是现金)。
用友上市使得王文京的身价一夜间暴增至50亿，而不久前的TCL上市，李东生的身价也超过10亿。与金山可比性最强的盛大，几个月前在美国上市之后，陈天桥兄弟的财富一下剧增至14亿。而财务一向比较干净的金山，为什么到现在还没有上市？具体原因还未得知，求伯君和雷军对于这话题也没有太多的解释。只是金山迟迟不上市，对于公司的长远规划肯定妨碍不少。
在金山的3年规划中，需要募集到两亿的研发费用和四千万《剑网》的原始资本，这些现在只能通过WPS、金山毒霸等金山传统的赢利部门来供血。金山要进军网络游戏市场，并且产品的研发与网络运营都由自己来做，众所周知这需要非常大的前期投入。而雷军曾经面对媒体无奈的表示，金山仅市场与运营两方面的费用就需要投资2000万元，这还不算金山已经进行了两年多的研发投入。
资金的问题也随着金山上市的日程一推再推悬而未决。比如为塑造品牌、抢占市场而需要巨额宣传费用。比如金山毒霸，虽然它进入市场较晚，但是从2001年开始依靠强大的市场宣传攻势而迅速进入三甲，仅2001年"缉毒万里行"活动的投入就在千万元数量级之上。而WPS向LINUX转型，也要消耗金山大笔的资本。之前金山的高层已经表示，3年内会投入2亿加快LINUX的研发。
如此大的现金流缺口，必须通过上市进行疏导。而掩藏在最深处的，却是人才危机的隐忧。有业界人士认为，金山迟迟不上市，首先面对的是人才流失的威胁。已上市公司和外资公司中员工的收入普遍高于未上市公司的人员，有的甚至高出数倍。未上市公司如果长时间无法给内部员工不错的回报，人往高处走，最后导致的必然是人才流失。
再加上软件公司从业人员浓烈的个人创业情结，如果公司不进行股份制改造，不把这些人的利益在企业中固化下来，人本主义的软件公司要留住人无疑是画饼充饥。而事实上，尽管金山号称是国内研发人员最多的一家软件公司，但是它仍然面临着人才短缺的危机。短时间内，这已经成为金山发展的最大瓶颈。
而王江民也认为，对未上市软件公司最致命的威胁还是公司业务拓展方面的难度急剧加大。已上市公司在品牌方面开始占有优势，比较雄厚的资金进入使他们在新产品的研发、渠道的扩张、人才的吸纳等方面也有了更大可能，另外，通过资本的手段还可以不停地整合市场上的弱势对手，公司的市场份额有望逐步扩大。象现在的金山，一旦面临资本的压力，无论是WPS、毒霸还是网络游戏，无论是研发还是市场推广，都会受其牵连。
有媒体透露说，金山可能会在国内主板上市。如果传言最终得到证实，那么金山势必会面临下一个问题：员工期权。因为主板没有员工期权，而对软件企业来说，人是最根本的财富。从员工持股的角度来看，几年前上市的用友高层员工持股比例达到18.8％，但人数较为有限，仅在5人左右。而金蝶则由154名员工合计持有8.67％的股权，同时由于香港股市允许上市公司发行期权，徐少春亦公开宣布未来几年将有30％的股权做为期权奖励给员工。在股市神话下，用友的人才却大副流失。为了避免这个问题，金山对此问题应该早有考虑，但求伯君很久前就表示还没有好的办法。
"金山一直在争取上市，但目前没有时间表"，金山软件公司副总裁葛珂表示，"明年可能邀请会计师事务所进行资产评估"。不过他表示，金山目前没有讨论分拆业务上市的可能性。而雷军在2004年中国互联网大会上表示，"从去年开始，金山做网络游戏开始，我们已经开始一步步的转型，我相信几年之后，金山已经变成了一家100%的互联网公司，我们还做WPS, 杀毒，网络游戏，但全部是100%互联网化的"
金山显然希望成为纳斯拉克上，继盛大之后第二家中国的网络游戏股。毕竟从目前来看，网络游戏已经成为金山利润的最主要来源，即使金山高层始终否认对于网络游戏不是战略转移，不过是发展重点。金山上市后显然还会将部分资金投入办公软件领域，毕竟这块是政府主导的市场，而词霸等产品将转向手机、PDA应用市场上寻觅新空间，将毒霸推向高端企业应用。
然而这一切，都是建立在最终上市的基础上。很多人都说，金山做到金山这个高度，已经非常难得。还不算魁梧的求伯君，肩负着的是民族软件领军者的重担。略显羸弱的金山，高举着的是反抗微软的旗帜。然而，头顶荣誉的光环，金山却是在扩张和资本的钢索上游走，谁也不能否认他们存在过度失衡坠入深渊的可能。毕竟，近3亿的现金流压力，不是国内任何一个软件企业所能承受的。
对于资本诉求非常强烈的金山而言，上市已经成为其继部门重组之后的核心任务。而究竟什么时候最终上市，在什么地方上市，这也将是中国软件行业今后相当长时间内的一大看点。
