外资并购国内上市公司的若干问题分析（二）

机会与挑战

　　机会与挑战从来都是一个硬币的正反两面。外资并购国内上市公司对于许多上市公司而言，可能意味着该上市公司产品进入国际市场的通行证，也可能意味着其原有品牌的丧失、原有大股东的退出、控制权的转移等。在此，我们仅从外资选择并购并购目标的角度，来探讨外资并购给国内上市公司带来的机会。

一、A股、B股上市公司所处的市场机会不同

　　B股是目前国内唯一对外资开放的证券品种，也是唯一对外资进出没有限制的子市场。考虑到操作上的便利及今后A股市场与B股市场合并的前景，B股上市公司是目前最适宜外资收购的标的。外资收购B股上市公司，可以获取抢先登陆、低成本进入（外资收购B股流通股显然比收购同公司或同类公司的A股流通股价格要低廉）的优势。事实上，以现在的时机来看，外资现在收购国内的B股上市公司，不仅可以获取直接投资中国的战略性收益，符合外资战略性买家的要求；还能够满足外资财务性买家套利的需要，因为随着B股对内开放政策的实施，B股股票价值回归的空间已经打开。因此，对那些处于市场龙头地位、全B股公司、或是B股占总股本比重较大、业绩优良、成长性佳的上市公司，如果符合国家外经贸委制定的吸引外商投资产业指导目录，则极有可能被外资收购，而且这样的收购一旦成为现实，短期内将加速该公司B股股票价值回归的过程，长期内也有助于改善相关上市公司的经营管理水平和技术力量，并进一步反映该公司股票的市场表现上来。这样的公司如：深康佳B、粤照明B、粤电力B、友谊B、张峪B等。

　　对于A股上市公司而言，随着有关外资并购政策的放宽，A股市场也将以其庞大的市场容量、上市公司的综合素质、本土的区位优势而吸引跨国公司的目光。由于A股上市公司数目庞大，处于不同行业、不同股权结构、不同质地的上市公司在跨国公司进入中国的并购浪潮中将有不同的表现。