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股市转暖 机构力推高杠杆伞形信托

发布时间:2013-01-23 17:06:00 来源:《证券时报》 作者:佚名
关键字:单位净值 杠杆操作

  股市回暖,多家金融机构借机力推伞形结构化信托产品。据证券时报记者了解,目前部分机构推出的伞形信托产品融资杠杆比例已超过4倍,资金规模超亿元的劣后级客户融资利息可低于7%。

  融资利息可低于7%

  回暖的股市行情点燃了各机构推出伞形信托的热情。记者了解到,多家券商、银行近日开始向投资者推荐伞形信托。华南一家股份制银行联手北京某信托,为客户提供的伞形信托产品最高融资杠杆比例超过4倍,且资金最快2~3天即可到账。

  深圳某银行银信业务经理表示,因银行提供优先级资金,近来对伞形信托带来的中间业务收入兴趣颇大。为扩大业务规模,该行对资金规模较大的劣后级客户给予了利息优惠,如本金1亿元以上、融资期限一年以下的客户融资利息可低于7%。

  深圳中心区一家券商营业部负责人称,伞形业务近几年已经成为券商的常规业务。现阶段行情转暖,该公司推荐的伞形信托最高杠杆超过3倍。“这是满足客户资金需求的一种手段,一些客户的融资需求无法通过两融完成,在充分提示风险的基础上,我们会考虑向其推荐伞形信托。”该负责人表示。

  值得注意的是,个别券商吸取了去年提示“不断抄底”导致客户巨亏的教训,今年对伞形信托的推荐相对消极。在中信证券某营业部经纪业务负责人看来,股市虽有回暖,但前景仍不明朗,其所在券商反复提示高杠杆融资炒股的风险。“客户融资炒股,一旦行情急跌,很可能血本无归。随着券商创新的不断深入,保护客户资产才能为其提供更多服务,才是真正的双赢局面。”国信证券某部门负责人表示。

  杠杆操作风险加大

  记者了解到,不少风险偏好高的投资者会倾向于借助伞形信托融资炒股。与融资融券相比,伞形信托融资杠杆更高,且无开户年限要求,审批相对快捷,通常一周左右资金到账。

  按照2倍杠杆计算,理论上信托单位净值下跌33%,融资方将损失全部本金。因此在客户融资期间,账户市值下跌15%左右时,信托公司通常会要求融资方补仓,否则将强行平仓。

  为了防范风险,伞形信托对投资标的通常做出一定限制。如持有创业板股票的总市值不超过该信托单元资产净值的20%;持有单一股票数量不得超过该股票流通股的5%;持有ST类股票总市值不超过该信托单元资产净值的5%。部分信托则明确规定,不得买入ST类股票及权证等高风险产品。

  “融资杠杆越高,信托公司越会缩小投资标的范围并降低比例,以防止融资方的穿仓风险。”兴业信托一位人士称。据记者多方了解,近两年的震荡行情令近九成的伞形信托劣后级参与者损失惨重,尤其在2012年5月开始的一轮急跌行情中,不少投资大户遭遇重创。

  据一家中字头信托相关人士透露,去年年中时该公司的劣后级私募和大户损失超过500万元达数十人。“去年底,一些信托公司发现此项业务投入产出比不高,有些公司对伞形业务兴趣渐冷。”去年收入排名前五的一家信托公司的信托经理表示。

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  伞形信托的渐近发展

  所谓伞形信托,是指同一主信托账号下,设置若干个独立子信托,每个子信托由劣后级和优先级客户构成。

  通常而言,伞形信托优先级客户主要来自银行资金池,劣后级客户主要是私募和资金量较大的个人投资者,一般按1:1或1:2配资;劣后级客户需要向优先级客户支付融资利息及渠道、信托费用;劣后级客户资金门槛一般为300万元,融资利息约10%,融资期限为半年到一年不等。

  伞形信托自2009年面世以来,近两年主要推荐机构除信托外,券商和银行也热衷于向客户推荐此类产品。尤其是股市偏冷时,券商更为热衷伞形信托的推荐。2012年以来,一些中小投资者通过私下团购加入伞形信托行列,最低团购额度仅10万元。(游芸芸)


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